杨国强险资雄图隐现 碧桂园入围香港大新人寿二轮竞购

“大新寿险胜在规模不大，即使经营不善，最有可能的结果就是如收购前般业绩平平稳稳，风险不算大。但是一旦能跟收购方的本业出现协同效应，回报可以很吸引。”

观点地产网 五行缺“金”成为行业共识，在金融机构身后的追求者中，开始出现越来越多的开发商面孔。

4月8日来自香港的消息称，本港大新人寿的第二轮竞购名单上，包括中国人寿(601628,股吧)、碧桂园、新城发展控股、加拿大永明金融，以及去年收购富通保险亚洲的内地私募基金九鼎投资(JD Capital)。

消息指，竞购者对大新人寿的估值超过10亿美元，折合超过78亿港元。第二轮竞投截止日期为下月底。也有消息称该轮竞标会在4月底前进行。

观点地产新媒体于大新人寿官网了解到，大新集团为香港一家具规模的金融服务集团，主要在香港、澳门楼盘及中国提供银行、金融及其他相关服务。大新集团包括两家上市公司，为分别于1987年及2004年在香港联合交易所上市的大新金融集团有限公司(“大新金融”) 及大新银行集团有限公司(“大新银行集团”)。

其中，大新金融为集团人寿及一般保险业务的控股公司，亦为大新银行集团主要股东。大新银行集团持有四间银行附属机构，包括大新银行、丰明银行、澳门商业银行及大新银行(中国)有限公司，透过分布于香港、澳门及中国合共约70间分行的分行网络，提供银行及金融服务，及一所证券交易公司。

大新人寿待价而沽

大新人寿最早于年初一月份公布了出售计划。彼时集团表示，正就其人寿保险业务的策略方案进行探讨，以释放保险业务价值。

还有消息称，大新已委任花旗为顾问，协助放售大新人寿，并正与数个潜在买家作初步接触，作价或是大新人寿内含账面值约1倍或略高于1倍，估计涉及金额约40亿至50亿港元。大新仍在研究的初步阶段，最终是否把大新人寿出售或引入战略投资者，仍未有实质方案。

及至2月份，中国人寿及碧桂园等企业对大新人寿10亿美元资产感兴趣的消息出街，同时入标的中资企业合共15家，还包括复星国际、安邦保险等。首轮入标已于3月中截止。

目前大新金融还持有大新银行74.57%权益。大新银行董事总经理王祖兴曾公开表示，无意出售大新银行，对大新人寿进行策略检讨，主要是希望寻找最佳集团营运方案，为股东提升价值，而对于出售进展，该行并没有任何消息透露。

至于碧桂园一方，市场分析称公司去年大发永续债或为该笔收购筹资。数据显示，截止去年12月底止，碧桂园永续资本工具为195.28亿元人，而2014年同期有关数字仅为30.9亿元。不过碧桂园方面已于3月业绩会时否认了该猜测，但对于竞购大新银行一事却并不愿有所回应。

申银万国联席董事王雅媛就认为，在这项竞购中中资成功收购的可能性较大，原因是入标外资都是以保险公司为主，它们本身业务规模跟大新根本不在同一级别。收购的最大好处就是能快速融合，但对本业的实际帮助并不大。

“因此，它们未必愿意出太高溢价。相反，中资有保险公司丶内房企业和综合企业，对后者来说，收购大新是跨进新区域的好机会，在这样的吸引力推动下，往往愿意付出溢价。”

碧桂园的险资版图

事实上，碧桂园与金融的结合，很大一部分归功于平安的入主。

去年4月1日，该公司确认引入中国平安(601318,股吧)附属公司中国平安人寿股权投资。其中，中国平安人寿已同意以认购价每股2.816港元认购公司22.36亿股新股份，禁售期1年，涉资62.97亿港元。

对于此次合作，当时市场评论称，碧桂园看中的显然是中国平安作为综合性金融服务提供商背后的庞大资源。碧桂园透露，公司与中国平安将加强不动产投资、拓宽融资渠道、完善社区产业链等方面的合作。

如今看来，碧桂园所做的金融尝试中，也都是平安的影子。比如在土地投资方面，碧桂园与平安旗下陆金所合作，有15个项目完成资金募集，金额达到了60亿元。

平安还积极参与碧桂园的各项融资计划，发行8亿美元银团贷、60亿元人民币公司债时都予以认购，且排名靠前。此外，平安还购买公司资产注入社区，提供金融门店便捷服务，平安金融超市已在华南碧桂园落地，小额贷款在江苏落地试点。

不过上述尝试在真正收购一个金融机构面前，都显得有点小打小闹了。市场分析指出，人寿保单供款期短则五年，长则逾十年，保费投资内房股可以获得稳定股息收入，从而增加保单投资收益，而地产商亦可借此获得稳定资金，两者投资期亦匹配，可算是一举两得。

申银万国联席董事王雅媛分析称，大新人寿的卖点还体现在，人民币贬值导致中国内地游客疯狂赴港买保险，但基本上受惠的公司都是海外保险公司。相信看在中国企业眼中，这是相当眼红的事，有资料及有能力的企业自己想分一杯羹。

另外，相比于大型金融机构，大新人寿这样小型保险商的经营风险也较小。一般保险公司的规模都是比较大的，不在行或不是巨无霸级的企业去收购，很容易出现经营不善或水土不服的现象。

“大新寿险胜在规模不大，即使经营不善，最有可能的结果就是如收购前般业绩平平稳稳，风险不算大。但是一旦能跟收购方的本业出现协同效应，回报可以很吸引。”